Икономика 101: Разбиране на срочната структура на лихвените проценти и кривата на доходност

Когато инвестирате парите си в лихвоносна гаранция, размерът на изплатените лихви ще варира в зависимост от продължителността на срока на инвестицията. С други думи, спестовна облигация с едногодишен срок може да плати доста ниска лихва, но ако инвестирате парите си в облигация с десетгодишен срок, може да получите по-висок лихвен процент. Когато обсъждаме как продължителността на инвестицията влияе върху лихвения процент на ценната книга, ние говорим за срочната структура на ценната книга.

Преминаване към раздел

• Каква е срочната структура на лихвените проценти?
• Какво представлява кривата на добива?
• Как се държи кривата на добива?
• Как да тълкуваме кривата на добива
• Как може да се използва терминовата структура и кривата на доходността, за да се прецени здравето на кредитния пазар?
• Научете повече за MasterClass на Пол Кругман

Носителят на Нобелова награда Пол Кругман ви учи на икономическите теории, които движат историята, политиката и помагат да обясните света около вас.

Каква е срочната структура на лихвените проценти?

Сроковата структура на лихвените проценти е инструмент за сравнение, който нанася продължителността на срока на инвестиционните ценни книжа спрямо размера на лихвите, които те плащат. В икономическите кръгове терминовата структура на лихвените проценти често се нарича крива на доходност.

Какво представлява кривата на добива?

Кривата на доходност е линия, която представлява доходността (или размера на платената лихва) от различни облигации и инвестиционни бележки, които постигат падеж на различни дати.

Кривата на добива може да бъде изобразена по стандартна ос XY.

• Оста X представлява периода на заемане (понякога известен като падеж) на определен заем, облигация или съкровищна бележка (всички от които са известни като дългови ценни книжа ). На пазара има широка гама от такива дългови ценни книжа, независимо дали това е 10-годишна съкровищна бележка, петгодишна, двугодишна, едногодишна или дори нещо много по-кратко, като три -месечна нота, която достига зрялост за малко над 90 дни.
• Оста Y представлява доходността на ценната книга. Доходността е процентната лихва, която се плаща, когато облигацията, заемът или облигацията достигнат падеж. Това се основава на принципа, че ако закупите 10-годишна банкнота от Министерството на финансите на САЩ, която обещава 5% лихва, ще получите тези 5% лихва само ако изчакате пълните 10 години, за да съберете парите си.

Американските държавни облигации не обещават високи лихвени проценти, но се считат за много надеждни. Ако закупите съкровищна бележка, която обещава 5% лихва при падежа, можете уверено да очаквате да получите плащането си от 5% в определеното време.

Как се държи кривата на добива?

Кривата на доходността, която най-често се анализира от пазарните анализатори, сравнява лихвените проценти, плащани от пет вида дълга на Министерството на финансите на САЩ: тримесечните, двугодишните, петгодишните, 10-годишните и 30-годишните банкноти.

• В нормална крива на доходност , доходността, платена от облигации, се увеличава с дължината. Следователно 30-годишната облигация плаща повече от 10-годишната, която плаща повече от петгодишната, която плаща повече от двегодишната, която плаща повече от тримесечната. Обикновено доходността бързо скача от тримесечна облигация до петгодишна. Кривата се изравнява малко оттам, но при нормални условия дългосрочните добиви все пак ще бъдат по-високи от краткосрочните.
• В един обърната крива на доходност , краткосрочните лихвени проценти на пазара на облигации са по-високи от дългосрочните лихвени проценти. Това означава например, че двугодишната съкровищна бележка ще предложи по-висока доходност от петгодишната. При нормални условия обаче дългосрочната облигация би довела до по-висока доходност. Инверсията на кривата на доходност и лихвените проценти, които идват заедно с нея, могат да повлияят на пазара на облигации и да предвещават по-лоши икономически условия, които предстоят.
• ДА СЕ плоска крива на доходност попада между нормална и обърната крива на доходност. Когато пазарните условия карат кривите на доходността да се променят от нормални към обърнати, или обратно, те преминават през преходен период, в който почти всички условия на облигации дават приблизително една и съща доходност. Ако икономиката преминава от растеж към свиване, дългосрочните добиви ще спаднат, а краткосрочните ще се повишат, създавайки този ефект на изравняване по пътя към евентуална инверсия на кривата на доходност. Но в крайна сметка икономиката ще се върне към растеж и доходността на облигациите ще се върне към нормалните условия, преминавайки през друга плоска крива на доходност по пътя.

MasterClass

Предложено за вас

Онлайн класове, преподавани от най-големите умове в света. Разширете знанията си в тези категории.

Преподава икономика и общество

Преподава изграждане на модна марка

Преподава разследваща журналистика

Преподава моден дизайн

Как да тълкуваме кривата на добива

Мислете като професионалист

Носителят на Нобелова награда Пол Кругман ви учи на икономическите теории, които движат историята, политиката и помагат да обясните света около вас.

Когато кривата на доходността на хазната е нормална, това показва доверието на инвеститорите в бъдещия икономически растеж. Това обаче не означава, че интелигентните инвеститори бързат да паркират парите си в най-дългосрочните облигации, въпреки че предлагат най-високите лихвени проценти.

• В нормална крива на доходност , често няма значителна разлика в дългосрочната доходност, предлагана от 30-годишна облигация, спрямо доходността, предлагана от 5-годишна облигация. Поради това много инвеститори ще изберат краткосрочната 5-годишна облигация, ще си върнат парите в края на тези пет години и ще търсят нещо ново, в което да инвестират, като акции или недвижими имоти или нови съкровищни ​​банкноти. И все пак някои хора остават далеч от пазара на облигации изцяло по време на нормална крива на доходност, тъй като макар облигациите да плащат прилично в развиваща се икономика, акциите са склонни да плащат дори повече.
• Когато крива на добива се обръща , това означава, че инвеститорите и икономистите са песимисти по отношение на дългосрочния икономически растеж. Предимството при инвестирането в облигации обаче е, че се заключвате в лихвен процент, когато купувате дългови ценни книжа - което е добре, ако икономиката се движи надолу. Ето защо, в първите дни на инверсия на кривата на доходност, много инвеститори ще се опитат да изкупят дългосрочни облигации, преди да намалят допълнително в стойност. Въпреки че не придобиват тези облигации с най-високия си процент, въпреки това им се гарантира известна степен на икономическа сигурност, тъй като дългосрочните облигации ще плащат обещаните си лихвени проценти, дори ако цялостната икономическа активност спадне допълнително.

Как може да се използва терминовата структура и кривата на доходността, за да се прецени здравето на кредитния пазар?

Избор на редактори

Терминовата структура на лихвените проценти, която проследява лихвените проценти на спестовните облигации, често се използва за прогнозиране на икономическа експанзия и икономическа рецесия. Въпреки това инвестирането в облигации е само един компонент от цялостната икономическа дейност на нацията. Фондовият пазар е друг важен компонент. Може би най-важният е пазарът на труда, тъй като повечето хора - от САЩ до Европа до Китай - получават по-голямата част от доходите си от заплати, а не от инвестиции.

• Независимо от това, кривата на доходност се счита за невероятно важен икономически показател . Финансовата журналистика отделя специално внимание на кривата на доходността като символично представяне на икономиката като цяло. Всъщност кривата на доходността се използва като еталон за други дългове на пазара. Това включва лихвени проценти и лихвени проценти по банкови заеми, дори тези, които също се управляват от паричната политика на централна банка, като Федералния резерв на САЩ.
• На Уолстрийт кривата на доходността е свикнала прогнозират промени в икономическото производство и растеж . Доходността на облигациите както на краткосрочни, така и на дългосрочни дългови ценни книжа обикновено разкрива много за общото състояние на американската икономика и икономиката на всяка държава, където държавният дълг се счита за надеждна инвестиционна сигурност.

Едно нещо, което кривата на доходността ни учи за кредитния пазар, е, че инвеститорите имат предпочитание за ликвидност - това означава, че им харесва свободата лесно да движат парите си. Подобна концепция е очертана в теорията за ликвидните премии, която гласи, че инвеститорите са готови да платят премия под формата на по-ниска лихва възвръщаемост в замяна на привилегията да не им се хващат пари в дългосрочни облигации. Това означава, че краткосрочните облигации могат да се измъкнат с плащането на по-малко лихва от дългосрочните облигации; потребителите приемат по-ниските лихвени проценти в замяна на възможността за по-бързо осребряване.

Вярно е и обратното: мениджърите на облигации често трябва да обещават по-високи лихвени проценти, за да привлекат хората да инвестират в дългосрочни ценни книжа. Ако лихвеният процент не е достатъчно висок, за да ги примами, инвеститорите вместо това ще паркират парите си в по-краткосрочни активи, така че да имат възможност лесно да ги преместят в друга инвестиция, след като изтече кратко време.

Научете повече за икономиката и обществото в MasterClass на Пол Кругман.